随着供暖季结束，天然气市场进入淡季，往年来看，供暖结束后，国内LNG工厂一般会在4-5月份迎来常规检修季，而今年由于种种因素影响，常规检修季有所提前；后市来看，随着淡季氛围持续，市场价格水平仍然较低，部分工厂再次遭遇倒挂困局炒股股票配资，因此二季度国内LNG开工负荷率或继续下滑。

　　供暖季尾声，3月以来检修产能全国占比超20%

　　随着北方大部分地区供暖季结束，市场对LNG的调峰需求随之减少，经过整个冬季的高负荷运转，部分工厂在供暖季结束后开始进行常规检修，据卓创资讯统计数据显示，2024年3月以来国内共计38家工厂装置停产检修，涉及产能达3900万立方米／日，占全国总LNG产能的21.42%。

　　就检修产能分布来看，西北、华北等产能集中的地区工厂装置检修产能规模较大。内蒙古、陕西、山西作为国内LNG工厂集中地，三省LNG产能占全国LNG总产能的55%以上，为北方地区冬季供暖期间城燃补库需求提供了巨大的支撑。与内蒙古相比，陕西、山西人口和企业分布相对密集，供暖季用气需求也较大，而内蒙古由于地广人稀，冬季LNG城燃补库气量多流向了人口和企业分布更为密集的京津冀及周边地区；随着采暖用气不断减少，京津冀等地对内蒙古工厂生产的LNG资源需求也相继减弱，所以从全国范围来看，内蒙古作为LNG产能保有量最大的省份也成为了3月以来检修工厂分布最多的省份，合计产能1025万立方米／日。

　　检修季提前，供暖季末期检修产能同比增加接近80%

　　2024年供暖季末期LNG工厂检修产能较2023年同期明显增加。据卓创资讯统计数据显示，2023年3月初至4月上旬，国内共有22家LNG工厂装置检修，合计产能2290万立方米／日；2024年检修装置较去年同期增加16家，检修产能同比增加78.90%。除了检修产能增加，2024年国内LNG工厂装置常规检修季较2023年有所提前。

　　2023年检修产能的激增主要发生在3月下旬，而2024年检修产能的激增从3月上旬就开始了。究其根本，仍是供需不平衡导致的。2023年全球天然气市场基本摆脱了公共卫生事件和地缘局势的影响，国际天然气价格持续下滑，重新激发了中国天然气买家的采购欲望，2023-2024年供暖季国内天然气资源储备充足；而受厄尔尼诺气候影响，2023年冬季气温偏暖，采暖用气需求支撑力度有限，国内天然气市场供需较为宽松，LNG调峰需求持续维持弱势，加之1季度进口现货资源价格降至相对低位，因此在3月初气温明显回升的情况下，部分LNG工厂开始检修，暂时摆脱市场供需宽松带给企业的影响。

　　成本倒挂再现、二季度LNG开工负荷率或继续下行

　　市场供需宽松对上游企业利润水平产生消极影响。据卓创资讯评估数据显示，2024年1季度上游综合利润水平维持在-100~400元／吨之间，同比2023年下滑明显，且多次出现2023年一季度不曾出现的成本倒挂现象。由于供需宽松，国内LNG上游企业多次降价刺激出货，自2024年2月下旬以来上游环节多次出现成本倒挂的情况，直至3月下旬倒挂程度已经超过100元／吨，这也与图三中检修产能的变化密切相关。

　　二季度随着北方供暖季完全结束，中国天然气进入淡季市场，市场需求逐渐下滑，而供应方面，由于冬季天然气库存消耗有限，淡季市场供应比较充裕，供需宽松情况下，上游利润下滑是必然规律。据卓创资讯评估数据显示，近期国内上游综合利润再次出现倒挂情况，且与2023年相比，倒挂现象的出现也有所提前；参考2023年的利润水平走势，预计2024年二季度LNG上游利润或延续低位水平。

　　从2024年市场基本情况来看，二季度低价海气继续冲击国内市场，国产资源竞争劣势下，或有更多工厂产生停产意向，另外内陆气源成本较高的管道气源工厂和原料气需要二次处理的工厂成本压力更加明显，出现成本倒挂的可能性更大。企业在亏损预期下，开工意向将延续弱势，二季度LNG开工负荷或继续下行。

　　（作者：李训栋炒股股票配资，卓创资讯分析师）